頻頻通過(guò)“賣子”和賣資產(chǎn)的方式扭虧，也讓業(yè)內(nèi)對(duì) 兩面針 “日化”公司的身份產(chǎn)生了質(zhì)疑。長(zhǎng)此以往，“ 兩面針 牙膏”只會(huì)成為這家公司的一個(gè)標(biāo)志、一個(gè)噱頭，而非核心產(chǎn)品。

在幾年的連續(xù)虧損后， 兩面針 頻頻通過(guò)“賣子”、借債的方式維持業(yè)績(jī)。5月31日， 兩面針 發(fā)布公告稱，公司決定拋售此前曾被曝出污染問(wèn)題的子公司鹽城捷康三氯蔗糖制造有限公司(以下簡(jiǎn)稱 “捷康公司”)35%股份，以達(dá)到“集中發(fā)展主業(yè)”的目的。

據(jù) 兩面針 方面表示，若在2017年內(nèi)以首次掛牌交易價(jià)格6557.01萬(wàn)元成交，預(yù)計(jì)當(dāng)年產(chǎn)生投資收益1101萬(wàn)元。轉(zhuǎn)讓捷康公司股權(quán)，可以優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，收回投資，集中資源發(fā)展主業(yè)，符合公司整體利益。

公告稱，在轉(zhuǎn)讓捷康公司股權(quán)后， 兩面針 的合并報(bào)表是否包含捷康公司將產(chǎn)生財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的差異。數(shù)據(jù)顯示，剝離捷康公司后， 兩面針 去年未經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總值將減少3.77億元；營(yíng)業(yè)收入將減少3.29億元。

兩面針 表示，該交易目前存在風(fēng)險(xiǎn)。一方面， 兩面針 持有對(duì)捷康公司債權(quán)余額6640萬(wàn)元，股權(quán)掛牌交易成功后一年內(nèi)收回，受讓方以有效資產(chǎn)為該債權(quán)提供擔(dān)保，存在該債權(quán)逾期收回風(fēng)險(xiǎn)；

另一方面， 兩面針 為捷康公司向銀行貸款提供連帶責(zé)任擔(dān)保余額6150萬(wàn)元，擔(dān)保期限為一年，捷康公司其他股東以所持捷康公司股權(quán)為 兩面針 提供反擔(dān)保，若捷康公司出現(xiàn)沒有按時(shí)償還上述銀行貸款，公司存在承擔(dān)連帶責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于 兩面針 來(lái)說(shuō)，捷康公司并非不良資產(chǎn)。2016年下半年，受市場(chǎng)供求關(guān)系影響，三氯蔗糖因貨源不足，價(jià)格持續(xù)上漲，最高售價(jià)達(dá)50萬(wàn)元/噸。捷康公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為211.61萬(wàn)元。2017年一季度，捷康公司凈利潤(rùn)高達(dá)3355.78萬(wàn)元。

對(duì)于 兩面針 此舉，業(yè)內(nèi)持兩種態(tài)度。部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是 兩面針 一改往日多元化策略，重振 兩面針 口腔護(hù)理市場(chǎng)份額所做出的前期布置。截至目前， 兩面針 現(xiàn)已擴(kuò)展為日化、紙業(yè)、醫(yī)藥、精細(xì)化工及房地產(chǎn)五個(gè)板塊，主營(yíng)業(yè)務(wù)為日化板塊。

2016財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，包括牙膏在內(nèi)的日化產(chǎn)品營(yíng)收總額為5.26億元，僅占該集團(tuán)總收入的30%左右。日化行業(yè)專家趙向暉認(rèn)為，如果 兩面針 能夠真的把“賣子”產(chǎn)生的收益用于主業(yè)投入上，加上從去年開始在廣告支出力度的增加，品牌或許還能換得一線生機(jī)。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士指出，掛牌拋售副業(yè)更符合 兩面針 一貫所采用的維持業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)的手段。公司2017年一季度財(cái)報(bào)顯示， 兩面針 在該季度營(yíng)收3.57億元，同比增長(zhǎng)10.32%，但從凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，仍虧損2682.26萬(wàn)元。如果此次 兩面針 拋售副業(yè)成功，將獲得6557.01萬(wàn)元凈收入，可順利彌補(bǔ)2017年上半年的虧損金額。

除拋售副業(yè)外，賣掉手中的股票來(lái)?yè)Q取資金也已成為 兩面針 的慣用手法。北京商報(bào)記者了解到，2016年年報(bào)中， 兩面針 的凈利潤(rùn)雖然實(shí)現(xiàn)扭虧，但并非受益于主業(yè)回暖。

去年， 兩面針 賣了中信證券股票1162萬(wàn)股，實(shí)現(xiàn)投資收益約1.6億元，賣長(zhǎng)風(fēng)路2號(hào)危舊改土地及地面附屬物，獲得處置收益1239.1萬(wàn)元，獲得深圳市中信聯(lián)合創(chuàng)業(yè)投資有限公司分紅1597.41萬(wàn)元。受此影響，該公司2016年凈利潤(rùn)僅為0.27億元，實(shí)現(xiàn)扭虧。

這并不是主業(yè)低迷的 兩面針 首次依賴賣資產(chǎn)自救。過(guò)去六年，該公司幾度拋售持有中信證券股票換來(lái)漂亮的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)。

據(jù)了解，2010年 兩面針 持有中信證券9552.75萬(wàn)股，為獲得資金，當(dāng)年以不低于13元/股的價(jià)格賣及處置不超過(guò)800萬(wàn)股，獲得1.04億元收入；2011年 兩面針 再度賣不超過(guò)1400萬(wàn)股，最終 兩面針 2011年凈利潤(rùn)定格在0.16億元；2012-2014年， 兩面針 先后三次拋售中信證券股票，分別獲利1.18億元、1.49億元、2.58億元，公司上述三年的凈利潤(rùn)則分別為0.14億元、0.1億元、 0.22億元；2015年7月2日， 兩面針 再度拋售中信證券股票，換取3億元，該公司2015年年報(bào)顯示，公司凈利潤(rùn)虧損1.73億元。

頻頻通過(guò)“賣子”和賣資產(chǎn)的方式扭虧，也讓業(yè)內(nèi)對(duì) 兩面針 “日化”公司的身份產(chǎn)生了質(zhì)疑。趙向暉認(rèn)為， 兩面針 旗下雖然涉獵多個(gè)板塊，但本土市場(chǎng)上一度占有優(yōu)勢(shì)的日化產(chǎn)品卻遲遲無(wú)法頂起大梁，多年依靠非主業(yè)的收益保殼，這樣的 兩面針 有點(diǎn)“不務(wù)正業(yè)”。

在高端化趨勢(shì)越發(fā)明顯的牙膏市場(chǎng)， 兩面針 的高端產(chǎn)品沒有在市場(chǎng)上打出名聲，流于依靠低端酒店的途徑維持品牌銷售。長(zhǎng)此以往，“ 兩面針 牙膏”只會(huì)成為這家公司的一個(gè)標(biāo)志、一個(gè)噱頭，而非核心產(chǎn)品。

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